家电行业：三大利好启发 把握主题投资机会，催化剂的板块

方舟

1）李克强总理回答记者问题提到：a）站在“互联网+”的风口上顺势而为，会使中国经济飞起来。b）中国城镇化还在继续，住房是刚性需求，鼓励居民购买自住和改善型住房。2）美国国家海洋与大气管理局（NOAA）宣布，厄尔尼诺来临，2015年可能成为有气候记录以来最炎热的一年。

评论

坚定家电板块蓝筹估值提升与主题投资机会的判断。2015年家电板块将是具有坚实业绩，并且具备“互联网+”催化剂的板块。

“互联网+”主题：1）智能电视平台价值凸显，主题投资将继续。特别是H股明显反应不充份。推荐TCL集团、TCL多媒体（H股）、创维数码（H股）。2）智能家居全面深化，推荐青岛海尔（领导企业）、美的集团（与小米结盟）。3）电商发展全国深化，推荐与阿里结盟、筹备农村电商平台的青岛海尔、海尔电器（H股）。4）智能化工厂、工业4.0，推荐领导企业青岛海尔。

短期需求改善超预期：1）电视需求改善，特别是中国品牌的市场表现超预期，创维数码和TCL多媒体的1~2月出货数据已经验证。2）空调行业受厄尔尼诺影响，下半年出货很可能超预期。当前空调市场渠道库存高企，一季度行业出货增速下滑，竞争加剧，市场预期已经见底，正处于底部。推荐格力电器、美的集团。

长期需求预期改善：1）鼓励房地产自住和改善需改善家电长期需求。家电行业1/3的需求同新房装修相关，特别是厨卫电器行业2/3的需求同新房装修相关。预计厨卫电器受到的影响最大，其次是空调。推荐老板电器、华帝股份、格力电器、美的集团。


此外，中央空调市场正在复制家用空调的发展路径，格力、美的在快速提高市场份额。近期的催化剂包括美的和开利3月23日的中央空调战略合作，4月8日将召开的上海制冷展。

估值与建议

1）智能电视平台主题投资+彩电需求改善超预期，TCL集团、TCL多媒体（H股）、创维数码（H股），其中H股明显没有反应智能电视平台价值。2）空调需求预期改善+中央空调竞争力提升，推荐格力电器、美的集团。当前市场预期正处于底部。3）工业“互联网+”、“工业4.0”的领导企业青岛海尔（估值低、资产注入预期）和海尔电器（H股）。4）当前处于成长期，市场长期需求预期改善的老板电器、华帝股份。